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“你身边的包子店”巴比馒头谋求上市:“卖早

2020-01-19

  常言道:幸福不过猫吃鱼,狗吃肉,偶尔看看奥特曼打小怪兽。

  而对于劳碌的现代人城市人来说,幸福不过是深冬一杯冒着热气儿的豆浆,金黄酥脆的油条以及咸香具备的肉馅包子,清爽可口菜包而已。

  传统印象中,早餐店就是街口勤劳的夫妻二人,赶着日出之前熬出浓郁的肉粥,好迎来最早上班的街坊邻里,寒暄之间小成本亦有大快乐。

  但规模化生产经营的早餐店,其实同样是一门可观的生意。

  近日,“你身边的早餐店”巴比馒头已递交招股文件,以期在上交所A股主板上市。

  这门看似只作匆匆果腹,大家却都离不开的“包子铺”经营会是一门好的生意吗?

  家族式经营,高度依赖华东市场

  1997年,出身“包子之乡”安徽省怀宁江镇的刘会平离开老家,前往广西南宁在当地找了个铺子,开始带徒弟做包子。据指,像刘会平这样从江镇走出,在全国各地开包子店的人大约有两万。他坦言,自己最初选择从事这一行也是受到了周围亲戚朋友的影响。

  一年之后,刘会平辗转来到了上海。在这里,他的包子店生意开始壮大起来。2003年,当他赚到100万元时,他想到却是如何打破传统“夫唱妇随”的经营方式,以连锁经营的方式经营自己的包子店品牌。

  当年,刘会平拿出80万建立包子工厂。2005年,在经营规模达到七八家直营店时,他又发展出加盟经营的方式,大幅扩大自己的经营规模。年内,刘会平新增了58家加盟店。截至今年上半年,巴比馒头旗下加盟店数量已达到 2784家,较去年年底增加143家。而直营店规模则维持在15家。

  截至目前为止,公司具体生产的产品包括面点系列产品、馅料系列产品以及外购系列产品,具体则有包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等,其中豆浆、粥类、粽子、糕点、饮品等产品为向外购供应商直接采购。

  (图源:公司招股书)

  就公司持股状况而言,虽然中饮巴比食品公司采用加盟为主,直营为辅的经营模式,但从持股比例而言,刘会平及丁仕梅花夫妻二人共直接持有54.41%及10.23%的股份。另外,刘会平分别持有公司第三、第四、第五大股东天津会平、天津巴比及天津中饮92.46%、77.45%及87.95%的股权。

  其余股东丁仕霞为丁仕梅姐妹,金汪明为公司监事会主席,而吕小平则是金汪明配偶。中饮巴比食品总体而言,仍属“家族经营”的模式。

  (图源:公司招股书)

  就具体的经营模式而言,公司销售渠道主要分为特许加盟销售、直营门店销售及团餐销售三种形式。根据特许加盟销售,加盟商可在公司授权下使用其商标、服务标记、经营技术及食品安全标准等。加盟商一般为个人加盟商,须自负加盟门店盈亏及缴纳税费。

  对于加盟商,公司会提供选址、装修、办证协助、营销策划,及统一的物料供应(加盟商从公司购买成品或馅料再进行加工)。

  直营店则属于公司直接负责经营,盈亏由公司承担。

  而团餐销售的对象则包括单位法人、个体工商户、经销商等团体客户。

  截至今年上半年,公司收入中特许加盟、直营及团餐销售的占比分别为86.11%、1.65%及10.92%。其中,加盟店渠道收入占总收入比近四年来呈下滑趋势(16年占比为93.98%),团餐占总收入比例略有上升(16年占比仅为0.84%)。

  就同类产品的毛利率而言,直营门店会高于团餐模式,而团餐模式一般会高于特许加盟模式,理由是但就定价而言,直营门店是终端零售价,产品定价高于团餐模式下产品定价;而团餐模式产品定价一般高于特许加盟模式下产品定价。

  (图源:公司招股书)

  得益于加盟店数量及团餐收入的增加,公司的营收规模自然是水涨船高。2016年至今年上半年四个报告期间,公司分别取得营收7.2亿元、8.7亿元、9.9亿元及4.8亿元,对应净利润分别为 3719.07万元、1.1亿元、1.4亿及 6842.68万元。对应营收同比增速(今年无可咨比较对象,故无法对比)分别为20.8%、13.8%,利润同比增速分别为197.3%、27.3%。

  就增速而言,2018年公司营收增速明显较2017年下滑。另一方面,就单店销售收入而言,报告期内直营门店的平均销售额为92.32万元、101.26万元、114.41万元,52.97万元;加盟门店的平均销售收入则为32.59万元、33.78万元、33.16万元、14.87万元。

  从单店收入来看,2018年加盟店的平均销售收入亦出现了下滑。

  而公司2018年的营收、利润增速之所以双双出现下调,则其原材料供应模式有关。

  按公司披露营收来源分部,上半年其总营收中有91.98%来自华东地区,6.82%来自华南地区,华北地区仅占1%,其他地区仅有0.2%。